据空客和波音公司预测，未来20年内民用航空市场将会以每年5%的速度保持增长，预计将新增四万架飞机的需求，这对于飞机租赁公司而言可谓商机巨大。然而航空租赁市场竞争激烈，很难获取高额的投资回报。如何才能在充满挑战的市场中获得成功？阿维亚航空租赁公司交易部副总裁Jonas Juodagalvis通过深入分析飞机资产管理的基本原则，为投资者解答如何获取高额回报。 

初期分析至关重要

几年前，投资者通过投资全新飞机可获得20%的投资回报，但随着市场形势变化，投资者如无良好的资产全周期管理方案，可能连15%的回报率都无法实现。事实上，目前大多数投资者对投资回报率的期望只有10%，甚至更低。

根据阿维亚租赁公司的经验，如果投资者愿意多付出一份努力，在高风险市场中依然可以获得高投资回报。

Jonas Juodagalvis指出，“购置飞机最重要的一环便是初期分析和交易架构。在购置二手飞机之前，投资者必须分析资产状况，并对其未来10到12年的发展潜力做出预判。对于二手飞机而言，投资者必须重点考虑飞机租赁期，并对零部件处理做出清晰的计划。”

汉莎航空咨询公司高级咨询师Klaus Kreher也表示，初期分析至关重要，必须谨慎对待。

在AeroTime的采访中，Kreher就资产分析发表了看法：“从创造长期价值的角度考虑，我们会建议客户关注飞机残值的影响因素。最关键的因素便是：资产的竞争产品、用户多样性、国家多样性、飞机销售总量以及资产的市场份额等。”

Jonas Juodagalvis补充道：“在初期决策和商业建模阶段，千万不可光图省事。谨慎的决策机制让我们在租赁行业与众不同。我们会专业、仔细地分析可能存在的风险和市场潜力，这样才能准确判断每架飞机及零部件在10至12年甚至更长时间内的发展潜力。”

怎样最大程度地获得投资回报？

飞机资产管理方法一般分为两种，一种是购置全新飞机，进行全寿命周期管理；另一种则是购买二手飞机出租直至寿命终结。这两种管理方法的共同点便是确保尽可能长的飞机使用时间。

“创造投资回报的方式有多种，包括购置新一代飞机、飞机拆卸、改装延寿等等。”Aerotask公司金融业务副总裁Rob Watts指出，“但是每种方式所需的专业技能却是迥然不同的。投资全新飞机的回报率很大程度上取决于资金成本，而老旧飞机投资获利的关键则在于技术。需要指出的是，全新飞机的投资回报率基本上是可以预见的，但是二手飞机的投资潜力巨大。风险越大，回报越高。”

大型租赁公司一般会对飞机进行从购置到拆解的全程管理。购置新飞机并进行全寿命周期管理，可保证飞机性能和维修保养状况。此外，租赁公司也可通过拆卸飞机获得利润。此类租赁公司的典型代表是通用电气商业航空服务公司（GECAS）和爱尔开普租赁公司（AerCap）。这两家公司已成功运营了数十年。

另外一种方法则是购置二手飞机并多次出租。在此模式下，租赁公司也可通过拆解出售发动机、起落架等零部件获得收益。当然，在租赁过程中对飞机进行妥善维护才是获得投资回报的关键。

汉莎航空咨询公司高级咨询师Haihong Xu在写给AeroTime的邮件中指出，“飞机资产是个总体概念，包括飞机、工具、装备和备用材料等。租赁公司在租赁期满收回飞机资产时，必须对飞机资产各部分进行整体评估。”

然而，很多二手飞机租赁公司并没有认识到飞机的全面价值。在购置和出租二手飞机的过程中，他们缺乏管理出售飞机零部件的经验和专业知识。

“他们也因此失去了获取额外利润的机会，”Juodagalvis表示，“如果投资者希望获得更好的投资回报，就不应该回避风险。无论飞机多么老旧，投资者总可以通过拆卸零部件获得收益。”

购置新飞机很难实现20%的投资回报率。事实上，购买二手飞机才可能实现高额回报。

当然，购置二手飞机在融资和租赁方面可能会有一些问题，但是二手飞机确实可以为投资者带来更为优厚的回报，回报率可达到20%。

Juodagalvis总结道，“通常情况下，我们会对飞机资产进行全周期管理，保证飞机具有尽可能长的服役时间，并因此获得优厚回报。对于一架已服役12年的飞机，其它公司可能在出租一期后便直接卖给拆解公司了。而我们会继续出租至少两到三期，确保飞机达到使用寿命极限。在延长资产租赁期限的同时，我们还会通过出售或出租零部件来获得最大收益。”