日渐活跃的亚洲航空投资人
2015年1月13日,香港行政长官梁振英在立法会发布施政报告时披露政府将努力将香港打造成为一个足以同爱尔兰和新加坡相抗衡的航空金融中心。香港税收法规和金融体系将因此作出一系列调整,这清楚地表明亚太地区也希望在航空金融这份大餐中分到一杯羹。
“作为世界上第三大金融中心,香港绝对具备发展成为航空金融中心的潜力。但是未来的路还很长。首先,从制度灵活性来说,香港现有的租赁公司税收体制依然落后于爱尔兰和新加坡。其次,香港仍需要签署更多的避免双重征税协定,并加入《开普敦公约》。加入公约对于成立航空租赁中心来说将是一个极好的开端。”AviaAM租赁公司董事长兼首席执行官Tadas Goberis说。
香港投资者在航空金融市场中日益活跃,政府出台工作计划也是对这一趋势的直接反应。在最近几年中,亚洲投资人一直在向制造商直接购置航空资产,或是通过并购现有公司获得航空资产。
相关例子不胜枚举:2012年,日本三井住友金融集团和三菱租赁金融公司投资数十亿收购欧美租赁业务;最近长江实业集团购入60架飞机进军航空业。此外,澳大利亚麦格理租赁公司(Macquarie AirFinance)近期可能与AWAS签署协议购买100架新造飞机和预订制造飞机,而中国飞机租赁公司已订购了100架空客A320s飞机。
不管最初目标是多样化、扩张国内市场还是寻求新市场机遇,全球金融体系的重心(与飞机需求一起)目前正逐步向东方转移。此外,很多亚洲航空公司倾向于当地出租人建立合作关系,所以不难理解为何亚洲租赁公司和其它金融机构都在排队求购飞机了。
同时,拥有一队新飞机并不意味着一定会有高收益。尽管投资飞机的利润是投资航空公司的两至三倍,但中国经济已出现减速征兆,加之对亚洲航空业产能过剩的担心,对新飞机需求的实际增长可能没有预测的那么高。此外,燃油价格下跌给航空公司带来一丝新鲜空气,机队更新的压力得以减轻,因而延长了二手飞机和当前代机型的服役时间。
“燃油价格下跌使得当前代窄体飞机(如空客A320ceo型、波音737NG型飞机)相对于新世代飞机(如空客A320neo飞机、波音737MAX飞机)来说更具经济竞争力。”AviaAM租赁公司副总裁Domas Girtavicius说,“如果现有模式仍能保持较高价值,那将为证券化提供高于预期的现金流。低油价将增强航空公司盈利能力,并在短期内降低违约风险。如果当前代飞机和新世代飞机之间的运营成本差异缩小,那么对波音B737NG系列和空客A320ceo系列飞机的需求会比预期的更加弹性,这对现金流或证券化来说非常利好。”
根据国际航空运输协会统计,截至2015年1月2日飞机燃油平均价格为每加仑1.71美元,比前一个月下降18.1%,年度同比下降43.2%。长期来看,油价持续下跌也会潜移默化地影响新世代飞机运营成本下降。比如,燃油现行价格比波音公司预测的价格低51.1%。对一个装备100架波音B737 MAX 8s飞机的机队来说,波音公司曾预计可为航空公司节省1.12亿美元的运营成本,在油价下跌的背景下毫无疑问将节省更多的成本。
“越来越多的公司进入航空业,这是个好现象,对于航空公司来说更为有利,因为航空公司的选择更多了。但是,在很多情况下市场新进入者在飞机融资方面或航空业方面没有很强的背景。购买飞机只是万里长征的一小步而已,飞机运营期限长达10年至15年甚至20年,飞机资产管理将是非常困难的。出租人有能力在资产运营过程中做好资产监管吗?如果航空公司决定压缩机队规模,它有可能顺利完成飞机再处置吗?是否具备相关技术知识和市场认知,确保飞机长期保持残值?这些问题都是一家飞机融资公司应该事先想到的。当然这些新公司有希望在航空业内找到非常成熟的合作伙伴,指导它们度过那段令人激动又充满挑战的时期。”AviaAM租赁公司董事长兼首席执行官Tadas Goberis总结道。